昔日民企股金牌得主 何以成今日烫手山芋？

    近期李宁的股价反复偏软，昨日更重挫15.86%，单日市值缩水30亿元，除中国动向外，基本跑输同类体育用品股，今日李宁(02331-HK)收市报16.94港元，跌5.26%，成交额4.7亿元。

    过去李宁的股价和经营业绩表现出色，堪称是中资民企股的金牌得主。自2004年上市以来，股价一直向好，曾创下32元的历史高位，比当时的招股价升了逾13 倍；在经营业绩方面，过去6年每年保持双位数增长，即使经历金融海啸也不例外；然而，近半年来李宁股价开始逐渐偏软，昨日更遭基金等机构洗仓，令人怀疑李宁神话是否已经终结。

    表面上看，昨日李宁股价下跌与其2011年第2季订货会按年跌6%的消息有关，但其中也包含著其他种种质疑；今年李宁品牌重新定位，不但改变了过去品牌标识，也推出全新口号，不过随著品牌的重塑，李宁的业绩增长开始放缓，这令投资人质疑管理层是否出现问题。

    值得一提的是，日前非凡中国(08032-HK)与李宁的股权交易被香港联交所裁定为反收购，消息进一步打击李宁股价走低，同时非凡中国股价也跌逾两成；此前李宁先生以换股方式，将自己手上持有李宁公司股份注入非凡中国，市场对李宁公司便开始抱怀疑态度；如今李宁明年的订货情况不堪理想，加上此次被裁定为「反收购」，使得李宁成为各大行争相打压和下调评级的股份。